币安BTC暴跌期间标记价格稳定性

币安在BTC暴跌的情况下，虽然标记价格稳定，但这是建立币安更加复杂的的定价机制之上，通过集合多个交易所加权平均，参考各个期货资金率，甚至链上数据等等，在一定阶段下形成一个系统自我锚定的效果。

这一设计的好处在于，能够减少单一市场极端行情导致的偏差，在行情剧烈震荡情况下对价格不敏感。但并不能杜绝波动，相较单纯基于orderbook的系统，只是在极端行情下的鲁棒性更好。

不过需要注意的是，这并不意味着币安一定“坚若磐石”，跌势同样可能出现剧烈震荡，但其相对跌幅要比其他交易所少。

币安在 BTC 跌破 30000 这种极端行情中还能保持标记价格稳定，核心原因就在于标记价格计算模型里对异常订单进行了过滤，可以理解为剔除恐慌盘和割肉盘，取一个相对合理的位置作为价格基点，避免了黑天鹅价格震荡和操纵。

币安标的价格在BTC暴跌期间整体走势平稳的原因在于，采用了加权均价法过滤了极端买卖盘的影响。通俗地讲，就是不会因为突发的巨量买单或卖单产生价格剧烈波动，而是通过一定比例的交易来显示市场的真实交易。可以看做是对市场价格的一种“隔离”，避免了行情剧烈波动对标的资产价格的影响。

币安的标记价格在BTC崩盘时的表现较为稳定则是因为并不直接等于实时成交价格。标记价格是采用加权平均方法，对不同交易所交易价格进行计算得出。相比于极端行情中跟随单一交易所价格走势的波动率过大的问题，其起到了一定的平滑作用。也就是它并没有选择直接跟随现货价格走势，而是根据所有市场行情进行综合判断。